2013年08月21日 17:44
来源：凤凰网商业

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尽管距库存问题爆发已过去两年，国内运动服装企业头上的阴影仍未散去。从近日陆续公布的各大运动服装上市企业的2013年半年业绩来看，销售收入和净利润同比都有不同程度的下滑，而消化库存仍是影响企业业绩数字最大的因素。

业内人士表示，库存清理和渠道恢复仍是运动品牌的重中之重，在未来一定时期内，运动服装类企业可能依旧要做好过冬的准备。中投顾问轻工业研究员熊晓坤表示，体育用品行业尚未完全进入调整期，兼并重组、淘汰落后产能和过剩产能的工作远未结束，生产商千万不能过于乐观。

营业额持续下滑

就目前已发布中期业绩公告的企业来看，安踏、李宁、匹克、361°等几家国内运动用品公司的成绩只能用“惨淡”一词来形容。

作为国内运动品牌的“老大哥”，李宁上半年收入29.06亿元，较去年同期减少24.6%；毛利为12.66亿元，与去年同期相比下降24.0%。李宁集团称，收入下降的部分原因是为减轻渠道的现金流压力而减少了批发出货。更令人咋舌的是，李宁期内净利与去年同期的0.44亿元相比，亏损1.84亿元。

而曾在去年销售收入赶超李宁的安踏也不容乐观，上半年销售收入33.67亿元，同比下跌14.4%，净利润6.26亿元，同比下滑18.7%，相当于回到2009年的水平。

此外，匹克上半年的营业额为人民币11.73亿元，较2012年同期的16.13亿元下降27.3%，而净利润也大幅倒退62.5%至0.9亿元。

361度营业额减少30.4%至19.98亿元，净利润急降65%至2.05亿元。361度表示，营业额下降的原因是清理零售渠道存货而大幅打折，令分销商对新产品的需求减弱，加上近期订货会的订单大幅下降所致。

库存之战

纵观各家企业，库存高企仍在困扰着鞋服企业。为了消化库存，各大运动品牌不惜牺牲营业额和毛利率，加大打折力度。

李宁方面透露，2013年上半年超过90%的集团经销商参与了渠道复兴计划，关店400家。截至今年上半年，渠道库存平均周转期从9个多月的峰值降至7个月以下，库存总额降低超过30%。 而早在2011年李宁便宣布花3亿元的代价进行库存回购，随后开始清理整顿渠道。

而在去年销售收入超越李宁的安踏，也正是因为其在去库存方面更加高效的表现。安踏的存货在今年上半年为5.76亿元，较去年年末的6.87亿元有所下降。

值得注意的是，公司平均存货周转日数续升，增加8日至58日。中投顾问轻工业研究员熊晓坤认为，尽管安踏的瓶颈库存周转天数以及应收贸易账款周转日在提升，但这并不代表库存清理成效低。

匹克为了清理库存，也开始向分销商提供更多的特别折扣。匹克预计，清理库存活动还会持续一段时间，当分销商和零售商清理完过多的库存后，他们将补充新品，从而实现销售增长。

此外，截至今年上半年，361度存货为4.4亿元，已连续两年大幅上涨。361度透露，已对分销商的订单作出全面审查，确保所有渠道的存货处于健康水平。

线上线下整合将成增长点

业内人士表示，库存清理和渠道恢复仍是运动品牌的重中之重，目前几大运动品牌一定程度上比拼的并非业绩表现，而是去库存能力。

在使出浑身解数消化库存的同时，不少企业已经选择主动转型，361度、安踏、特步都已杀入童装领域，并纷纷表示将持续投入此领域。中投顾问轻工业研究员熊晓坤认为，差异化竞争是体育服装企业能想到的竞争策略，国内运动服装企业多半会发力童装市场，但当“一窝蜂”现象出现后，整个细分市场的利润空间会被大幅压缩。

因此，苦练“内功”才是“过冬”的硬道理。熊晓坤说，企业应多从内部着手，加强结构调整、降低财务支出、提升产品核心竞争力、将单店营收指标作为考核重点等工作。

“体育用品行业尚未完全进入调整期，兼并重组、淘汰落后产能和过剩产能的工作远未结束，生产商千万不能过于乐观，否则或将给公司带来更多的问题。”

熊晓坤认为，行业结构调整期过去后，市场的集中度将有所提升，大型企业之间的核心竞争力将会显现出来，谁能成为中国版的阿迪达斯和耐克值得投资者重点关注。另外，运动服饰企业如何同时抵抗来自竞争对手实体店和电子商务的冲击，将是决定企业盈利能力的关键要素，“线上线下的全面整合有望早日到来。”